こんにちは、やんです。
悩んでいる人石油産業やタンカーの基礎知識とタンカー銘柄を知りたい！
そんな方に向けて書きました。
この記事では、石油産業と石油タンカーの基礎知識と、石油タンカー銘柄の例を紹介します。
石油業界やタンカーのニュース見て理解できるレベルになるように、基本的な用語から整理して、“なるべく分かりやすく”書いたつもりです。
①なぜいま石油タンカー銘柄が注目されているのか？、②石油産業とタンカーの基礎、③石油タンカー5銘柄、の順で説明していきます。
石油タンカー銘柄への投資を考える際のお役立ちになれば幸いです。
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なぜいま石油タンカー銘柄が注目されるのか？
なぜいま石油タンカー銘柄が注目されているのでしょうか。
ロシアによるウクライナ侵攻を受けて、ロシアで多く生産されている穀物、石炭、石油などの価格が高騰していることはご存知のことと思います。
ウクライナ侵攻に対して各国がロシアに対する経済制裁を発表し、すでに木材・鉄鋼・石炭などの輸入禁止を決めた国々もありますが、今後、石油も制裁対象になる可能性があります。
このことと、石油タンカー株が注目されている理由の関係を順を追って説明します。
ロシアの原油の輸出量・輸出先
まずはロシアの原油・石油製品の輸出量と輸出先について確認したいと思います。
下図は各国の原油生産量のグラフ、下表は2019年のロシアの原油生産量とシェアを整理したものになります。このデータから2019年時点のロシアの原油生産量は世界の12.1%と、世界有数の石油生産国であることが分かります。
| 分類 | 国 | 生産量（千バレル/日） | シェア（%） |
|---|---|---|---|
| 非OPEC | 米国 | 17,045 | 17.9% |
| ロシア | 11,540 | 12.1% | |
| カナダ | 5,651 | 5.9% | |
| 中国 | 3,836 | 4.0% | |
| ブラジル | 2877 | 3.0% | |
| Others | （・・・） | （・・・） | |
| OPEC | サウジアラビア | 11,832 | 12.4% |
| イラク | 4,779 | 5.0% | |
| UAE | 3,998 | 4.2% | |
| イラン | 3,535 | 3.7% | |
| クウェート | 2,996 | 3.1% | |
| ナイジェリア | 2109 | 2.2% | |
| カタール | 1,883 | 2.0% | |
| Others | （・・・） | （・・・） | |
| Total | 95,192 |
次に、ロシアの原油・石油製品の輸出先を確認します。
下図の右側はロシアの輸出品目の割合と（2021年12月）を表しています。原油（Crude Petroleum）18.9%、石油精製品（Refined Petroleum）14.4%と、ロシアの輸出品に占める原油・石油製品の割合が高いことが分かります。
下図の左側はロシアの原油・石油製品の輸出先を表しています。ロシア原油・石油製品の輸出先の約半数は欧州であることが分かります。
ロシアの原油・石油製品の輸出量は世界有数で、輸出先の半数が欧州という現実の中で、今後もしEUが制裁のためにロシアの原油を輸入禁止にしたら何が起こるでしょうか。
まず従来のロシア→欧州の輸出量が大量なので、原油の供給が逼迫して原油・石油製品の価格は高騰・高止まりする可能性があります。
またロシア原油の代替として北米・南米・中東などからの原油・石油製品の輸入（石油タンカーで輸送）が必要になる可能性が高いです。
そうなれば、石油タンカー需要は旺盛になり、長距離輸送の受注も多く入るため石油タンカー株にとって追い風になると考えられます。
そのためEUがロシア産の原油を制裁対象とする否かが石油タンカー株にとって重要なポイントです。よって、4月下旬に開票されるフランス大統領選の結果はEUの意思決定を左右する可能性があるため注視する必要があります。
続けて原油価格やタンカー運賃の指標も確認しておきましょう。
原油価格
指標原油であるWTIとブレント原油の価格推移を確認します。
（指標原油については「石油の基礎」で後述します。分からない用語がでてきたら、「石油の基礎」の部分を読んでいただけると分かりやすいかと思います。
指標原油とは各地域で取引されてきた代表的な原油のことで、原油価格などを見る際の指標としてよく使われます。北米市場ではWTI（West Texas Intermediate：西テキサス中質）原油、欧州市場ではブレント原油、アジア市場ではドバイ原油が指標原油とされています。
現時点（日本時間2022年4月18日/早朝）でWTIは約108ドル、ブレント原油は約111.4ドル、となっており、3月初旬よりは低下しているものの、未だ高値圏にあり直近では再度上昇してきていることが分かります。
WTI
ブレント原油
タンカー運賃
タンカー運賃の算定は以下の考え方で決められます。
（タンカー運賃については「タンカーの基礎」で後述しています。分からない用語があれば、「タンカーの基礎」の部分を読んでいただければと思います。）
輸送される貨物の重量（Metric ton）、各航路に適用される基準運賃、および航海傭船契約で合意された運賃率によって計算され、その算出にはほとんど全世界的にワールドスケール（WS）による方法が採用される。例えば、WS150は基準表に記載されている運賃（WS Flat）の150％、WS50は同50％が運賃率となる。
出所：タンカーの基礎知識
タンカーのワールドスケールのチャートが”SIMPSONS“というサイトに載っていたので引用します。このチャートから、特に直近では Dirty（重油・潤滑油など）輸送用のSuezmaxの運賃（黄色）が上昇していることが分かります。
少し前の情報になりますがロイターの記事でも原油タンカーの運賃は世界的に上昇していることが取り上げられています。
原油タンカーの運賃が世界的に上昇している。ロシアからの供給が混乱することへの不安や、ロシアとウクライナの軍事衝突によるリスクプレミアム（料金の上乗せ）、燃料価格の上昇が背景にある。米国から欧州への燃料タンカーの運賃は２４日、８％以上上昇し２０２０年５月以来の高水準を記録した。シンガポール市場の船舶用燃料油（バンカー）価格は６％高の１トン＝５５５ドルと２０１９年以来の高値となった。
出所：原油タンカー運賃上昇、燃料高や戦争リスク受け（REUTERS：2022年2月25日）
もし欧州がロシア産原油の輸入禁止を決定すれば、さらにタンカー需要が盛り上がり、今後もタンカー運賃の上昇が続く可能性があります。これは石油タンカー銘柄にとって好材料になります。
他のタンカー運賃指数、Baltic Dirty Tanker Index（バルチック重油タンカー指数）、BCTI（同クリーンタンカー指数）の情報は Baltic Exchange やSEE Capital Markets などが参考になるかと思います。
（「なぜいま石油タンカー銘柄が注目されるのか？」は以上です。）
石油産業の基礎
前置きが長くなりましたが、本題の石油産業と石油タンカーの基礎について書いていきます。
石油とは？
石油とは、地中から採取された「原油」と、原油から精製された「石油製品」の総称のことです。
原油とは、炭化水素を主成分として、微量の硫黄・窒素・酸素・金属などを含む液体化合物です。
通常、原油のままでは単純な燃焼用途以外には利用できず、燃料や原料として利用するために、精製所で精製を行い石油製品（【白物/Clean】ガソリン・灯油、【黒物/Dirty】重油・潤滑油、等）に加工されます。
地中から採取された「原油」と、原油から精製された「石油製品」の総称
主要国・地域の原油 埋蔵量・生産量
2019年末時点での主要国・地域の原油の埋蔵量・生産量は以下の通りです。
確認埋蔵量は中東などOPEC加盟国が大半を占めており、生産量も中東・北米・ロシアなどが大部分を占めています。
石油の単位
石油の量の単位にはバレル（Barrel）が使われます。18世紀の米国で石油の輸送手段として酒樽が活用されたことが由来で、1バレル=約159リットルです。
１バレル ＝約159リットル
指標原油
指標原油とは各地域で取引されてきた代表的な原油のことで、石油価格を見る際の指標になります。
北米市場ではWTI（West Texas Intermediate：西テキサス中質）原油、欧州市場ではブレント原油、アジア市場ではドバイ原油が指標原油とされています。
- 北米市場：WTI 原油（West Texas Intermediate：西テキサス中質）
- 欧州市場：ブレント原油
- アジア市場：ドバイ原油
石油産業の構造
石油産業のサプライチェーンは広範囲で長く、上流（アップストリーム）と下流（ダウンストリーム）に分けられます。
- 上流（アップストリーム）：油田の探鉱・開発、原油の生産・出荷
- 下流（ダウンストリーム）：原油の輸送、精製・石油製品の生産・流通・販売
下図はShellのBusiness Modelから引用ですが、1〜12までが上流（アップストリーム）と考えていただければと思います。
原油の開発・生産
原油の開発・生産のプロセスは、簡単に分けると①権益取得→②探鉱→③掘削→④生産のステップで行われます。
まずは産油国の「鉱区」を開発する権利（権益）を取得します
開発鉱区の取得に成功したら、石油企業は石油の鉱床を探す「探鉱」を開始します。
（※鉱床とは商業生産が可能な地下石油の集積部分のこと。）
探鉱では、地面表面の状況を調べる地質調査と、地下の地層を調べる物理探査が行われます。
探鉱の次に、地下の石油の存在を確認するために、まずは「試掘」を行います。
石油の存在が確認されたら、鉱床の範囲や埋蔵量を評価するために数本の「評価井」を掘削します。
「試掘井」「評価井」の評価結果を基に採算性を確認した上で、油田の開発・生産計画が作られます。
生産のために「生産井」を掘削し、出荷のための配管・タンク・油ガス分離装置などの設備を整備します。
坑井（こうせい：石油を汲み上げるための縦穴）を通じて、鉱床の石油を地上へ回収します。
海洋油田の場合には、人工島を築いて掘削装置（リグ）が置かれたりするので、コストが大きくなります。
石油タンカーの基礎
続いて、石油タンカーの基礎を説明します。
石油タンカーとは？
石油タンカーとは、原油・石油製品の輸送を行う船舶のことを言います。
原油・石油製品の輸送を行う船舶のこと
石油タンカーの分類（用途別）
石油タンカーは輸送する商品によって、①原油タンカー、②プロダクトタンカーに大別されます。
- 原油タンカー：原油を輸送する船
- プロダクトタンカー：精製された石油製品（【白物/Clean】ガソリン・灯油、【黒物/Dirty】重油・潤滑油、等）を輸送する船
※タンカーには、石油タンカーの他に特殊タンカー（化学製品を輸送するケミカルタンカー、LNGなどの液化ガスを輸送する液化ガスタンカーがあります。）
石油タンカーの分類（サイズ別）
原油タンカー、プロダクトタンカーにはそれぞれサイズ別の分類があります。
下表は、一般的な原油タンカーのサイズ別の分類です。単位：dwtは積載重量トンを表します。
（※dwt：載貨重量トン Dead Weight Tonnage の略。満載喫水線の限度まで貨物を積載したときの全重量から船舶自体の重量を差し引いたトン数。）
| Tanker | Typical size（dwt※） |
|---|---|
| VLCC（Very Large Crude oil Carrer） | 16万-32万 |
| Suezmax（スエズマックス） | 12万-20万 |
| Aframax（アフラマックス） | 8万-12万 |
| Panamax（パナマックス） | 5万-8万 |
下表は、一般的なプロダクトタンカーのサイズ別の分類です。
| Product Tanker | Typical size（dwt※） |
|---|---|
| LR2 | 8万-12万 |
| LR1 | 5.5万-8万 |
| MR/Handy | 2.5万-5.5万 |
タンカーの分類については、出光タンカーのページも分かりやすいので、ご興味ある方はこちらをご覧ください。
注目の石油タンカー5銘柄
続いて、私が注目している石油タンカー5銘柄を紹介します。
（投資は全て自己責任です。ご自身の判断と責任でお願い致します。）
各社の保有タンカー数
今回紹介するユーロナブ（EURN）、ノルディック・アメリカン・タンカー（NAT）、ツァコス・エネジー（TNP）、TKタンカー（TNK）、トーム（TRMD）の5社の保有タンカーを表にまとめました。
| EURN | NAT | TNP | TNK | TRMD | |
|---|---|---|---|---|---|
| VLCC | 44 | – | 2 | 1 | – |
| Suezmax | 30 | 22 | 14 | 25 | – |
| Aframax | – | – | 22 | 10 | – |
| Panamax | – | – | 11 | – | – |
| LR2 | – | – | – | 9 | 10 |
| LR1 | – | – | – | – | 8 |
| MR / Handy | – | – | 12 | – | 43 |
石油タンカー銘柄といっても、保有タンカーの分類（※「石油タンカーの基礎」参照）によって、各社が輸送する商品やタンカーのサイズには特色があることが分かります。
では各銘柄の概要を紹介していきます。（個別銘柄の分析もしたいのですが、この記事が長くなってしまったので簡単な紹介のみにします。）
各社の年初来のパフォーマンス
各社の年初来パフォーマンスは以下の通りです（黒線はWTI原油）。
EURN
会社概要
ユーロナブ（EURN）はベルギーの海運大手です。
大型の原油タンカーを多く保有しており世界中に原油を輸送する世界的な原油タンカーの大手企業です。
EURN 22Q1決算・TCE推移などはこちら
保有タンカー
保有タンカー数は以下の通りで、大型のVLCCやSuezmaxを多く所有しています。
| タンカー | 保有数量 |
|---|---|
| VLCC | 44 |
| Suezmax | 30 |
| Aframax | – |
| Panamax | – |
| LR2 | – |
| LR1 | – |
| MR / Handy | – |
EURN 売上・利益（四半期）
EURNの売上・利益（四半期）の推移は以下の通りです。2020年はコロナ禍の影響で一時的に陸上の貯蔵施設が埋まってしまい、洋上タンカーに価格が高騰したため業績が好調でしたが、2021年の利益はマイナスで推移しています。
株価チャート
株価は2020年に高騰した後、低迷していましたが、2022年に入り再び高騰しています。4/7に原油タンカー大手のフロントラインとの統合が発表されたことでも注目を集めています。
NAT
会社概要
ノルディック・アメリカン・タンカーズ（NAT）はバミューダ諸島に拠点を置くタンカー企業です。
NATのタンカーは、１種類のスエズマックス（原油タンカー）で構成されており、全てのタンカー運賃は第三者との協定に基づきスポット市場で決定されるため、収益が需給に大きく左右されるのが特徴です。
＼ NATの詳細はこちら ／
保有タンカー
| タンカー | 保有数量 |
|---|---|
| VLCC | – |
| Suezmax | 22 |
| Aframax | – |
| Panamax | – |
| LR2 | – |
| LR1 | – |
| MR / Handy | – |
売上・利益（四半期）
NATの売上・利益（四半期）の推移は以下の通りです。
株価チャート
株価は2020年に急騰した後は低迷していましたが、直近で上昇し始めています。
TNP
会社概要
ツァコス・エナジー・ナビゲーション（TNP）はギリシャの海運会社で、世界中の主要は石油企業に原油、石油製品・LNGの海上輸送を行なっています。原油タンカー、石油製品タンカー、LNGタンカーなど幅広いタンカーを所有しています。
TNP22Q1決算・TCE推移などはこちら
保有タンカー
| タンカー | 保有数量 |
|---|---|
| VLCC | 2 |
| Suezmax | 14 |
| Aframax | 22 |
| Panamax | 11 |
| LR2 | – |
| LR1 | – |
| MR / Handy | 12 |
売上・利益（四半期）
TNPの売上・利益（四半期）の推移は以下の通りです。
株価チャート
株価は低迷してましたが、丁度上がり始めて直近の高値（2021年10月）を上回ったところで勢いがありますね。
TNK
会社概要
ティーケイ・タンカーズ（TNK）はバミューダ諸島に拠点を置く、原油タンカーやプロダクト（石油製品）タンカーを運航する企業です。中型石油タンカーを多く保有しています。
保有タンカー
| タンカー | 保有数量 |
|---|---|
| VLCC | 1 |
| Suezmax | 25 |
| Aframax | 10 |
| Panamax | – |
| LR2 | 9 |
| LR1 | – |
| MR / Handy | – |
売上・利益（四半期）
TNPの売上・利益（四半期）の推移は以下の通りです。
株価チャート
株価はチャートは以下の通りで、TNKも直近で急上昇し始めています。
TNK 22Q1決算・TCE推移などはこちら
TRMD
会社概要
トーム（TRMD）は世界最大級のプロダクト・タンカー会社です。
TRMD 22Q1決算・TCE推移などはこちら
最後に（お願い）
最後までご覧いただき、ありがとうございました。
0歳児の育児と並行ということもあり、石油業界の勉強〜記事作成までにかなり時間を要しました💦
実は…かけた労力に対して無料記事なので、正直モチベーションの維持に苦労しています😂
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